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国元证券:给予美亚柏科买入评级,目标价位21.15元

2022-05-24 09:25 点击:
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2022-03-31国元证券(000728)股份有限公司耿军军对美亚柏科(300188)进行研究并发布了研究报告《2021年年度报告点评:核心竞争力持续提升,新赛道拓展初见成效》,本报告对美亚柏科给出买入评级,认为其目标价位为21.15元,当前股价为16.07元,预期上涨幅度为31.61%。

美亚柏科(300188)

事件:

公司于2022年3月28日收盘后发布《2021年年度报告》。

点评:

营业收入同比增长6.25%,大数据等商机订单受到疫情影响

2021年,公司实现营业总收入25.35亿元,同比增长6.25%;实现归母净利润3.11亿元,同比下降17.06%;实现扣非归母净利润2.73亿元,同比下降19.85%。公司加强大数据向产品化的转型,提升“乾坤”大数据操作系统(QKOS)的产品复用能力,整体毛利率为58.37%,提升0.77个百分点。公司利润下降的原因主要是受全国各地新冠疫情影响,公司大数据等商机订单延后、在手订单延迟实施及验收。同时,公司期间费用有较大增长,销售/管理/研发费用率分别为11.55%/14.14%/17.70%,对净利润产生影响。

主营业务核心竞争力持续提升,新赛道业务拓展初见成效

分产品来看,网络空间安全产品实现收入13.81亿元,同比增长22.65%;大数据智能化产品实现收入9.75亿元,同比下降10.19%;网络开源情报产品实现收入0.80亿元,同比增长38.12%;智能装备制造实现收入0.36亿元;支撑服务实现收入0.62亿元。公司持续加强新赛道业务的探索和拓展,开展“星火”、“捷豹”、“雷霆”、“双百”等营销专项行动,在巩固原有主要行业赛道和业务市场的同时,持续培育新行业、拓展新区域市场。2021年,公司区县市场新签订单金额约4.9亿元,同比增长超60%;刑侦、企业等细分新行业的销售订单较去年同期均保持较好增长。控股子公司美亚亿安主要客户为企事业单位,2021年新签订单较去年同期增长约65%。

向控股股东国投智能发行股票,提升公司抗风险能力

2022年3月3日,公司发布《公司向特定对象发行股票预案》,拟向控股股东国投智能科技有限公司发行股票,数量不超过61,838,893股(含本数),发行价格为12.29元/股。以上限算,发行完成后,国投智能直接持有公司的股份数量为187,314,835股,占公司总股本(发行后)的比例为21.56%。因此,本次向特定对象发行将提高国投智能的直接持股比例,有利于维护公司控制权的稳定,为公司长期稳定发展提供坚实的保障。本次向特定对象发行股票募集资金总额为不超过7.60亿元(含本数),扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金,为公司进一步扩大业务规模和提升盈利能力奠定基础。

盈利预测与投资建议

公司是国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业,积极布局新赛道,成长空间逐步打开。预测公司2022-2024年营业收入为30.48、36.37、43.22亿元,bet356官网,归母净利润为3.82、4.66、5.70亿元,EPS为0.47、0.58、0.71元/股,对应PE为33.63、27.55、22.54倍。目前,计算机(申万)指数的PETTM为42.4倍,过去三年,公司PE主要运行在35-65倍之间,给予2022年45倍的目标PE,目标价为21.15元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复;大数据业务拓展低于预期;电子取证市场竞争加剧;新业务拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.81%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.53亿,根据现价换算的预测PE为36.52。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级2家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为20.0。证券之星估值分析工具显示,美亚柏科(300188)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。